Бернанке и новое сокращение ставок

Председатель Федерального резерва Бен С. Бернанке не смог убедить инвесторов в отсутствии необходимости нового снижения ставок.

Вчера Бернанке заявил конгрессменам, что уже в текущем квартале руководители ожидают заметного экономического спада, и предостерег о скрытых инфляционных рисках. Фьючерсные торговцы сосредоточили внимание на словах Бернанке по поводу экономического роста, теперь вчерашняя вероятность снижения процентной ставки на четверть процента 11 декабря повысилась с 70 до 90%. Спекуляции могут усложнить для Федерального резерва принятие решения, так как удержание руководителями основной ставки на уровне 4,5% повышает риск активной распродажи ценных бумаг и облигаций.

По мнению экономистов, Бернанке и его коллеги могут продолжить собственную стратегию нейтралитета в отношении ссудного процента в промежутке между текущим и следующим заседанием. «Участники рынка полагают, что Федеральный резерв потерял связь с реальностью», заявил Ален Синай, президент организацию по прогнозированию Decision Economics Inc., Нью-Йорк. «Потребители сталкиваются с множеством трудностей. В коммерческом секторе снижаются прибыли, в нашей банковской системе огромное количество проблем».

В своих комментариях Объединённой экономической комиссии при Конгрессе США Бернанке заявил, что он ожидает более приемлемого экономического роста к весне. По его мнению, подъем экономики наметится в конце 2008 г., когда станут не так заметны последствия резкого спада в сфере жилищного строительства.

Решение по рынку

В данной сфере, напротив, наблюдается падение фондов и повышение среднесрочных казначейских облигаций в ответ на ожидание спада экономического роста со стороны инвесторов. С 31 октября произошло снижение на 4,8% сводного индекса 500 агентства Standard & Poor's, после того, как Комитет по операциям на открытом рынке ФРС второй раз за шесть недель снизил основную ставку. Доходы по исходным облигациям сроком на 10 лет упали вчера до самого низкого за два года уровня 4,26%.

По прогнозу Бернанке, следует ожидать замедления экономического роста и повышения инфляции в краткосрочном периоде. Он опроверг замечания о том, что США ожидают вялый рост и резкий рост цен, наблюдавшиеся в экономике тридцать лет назад.

«Нет никаких оснований ожидать повторения ситуации 1970-х годов», заявил он законодателям на вопрос о вероятности начала стагфляции в США.

Центральные банки и инвесторы разошлись во мнениях по поводу того, насколько начавшийся с 1991 г. кризис в жилищной сфере и сокращение кредитования повлияют на потребительские расходы, на долю которых приходится до двух третей экономики.

«ФРС находится в тупике, так как расходы на нефть и энергоносители оказывают давление на инфляцию даже в условиях ослабленной экономики», заявил Джон Сильвия, ведущий экономист в Wachovia Corp., г. Шарлотт, шт. Северная Каролина.

Завтрашний день

«Сейчас для инвесторов проблемы краткосрочного периода связаны с ожиданием экономического роста», заметил Сильвия, ранее занимавший пост экономиста в Объединённой экономической комиссии. «Инфляция – проблема завтрашнего дня».

Бернанке вновь повторил для комиссии экспертов заявление Комитета по операциям на открытом рынке Федеральной резервной системы о том, что «после ослабления регулирования со стороны ФРС кредитно-денежная политика несколько уравновесила риск повышения инфляции и риск снижения экономического роста». Снижение процентной ставки на 0,75% в течение шести недель было самым решительным действием с момента последнего экономического спада.

53-летний руководитель ФРС добавил, что «все действия Федерального резерва в отношении процентной ставки сейчас в значительной мере зависят от экономической конъюнктуры».

После заявления компаний Citigroup Inc., Merrill Lynch & Co. и Morgan Stanley о возможных совокупных убытках в 23 миллиарда долларов по операциям с ссудами под ипотеку, некоторые аналитики стали утверждать, что действия Федерального резерва недостаточны и не способны обеспечить рост. «ФР изменил свою стратегию в октябре», заявил Кристофер Лоу, ведущий экономист в FTN Financial, Нью-Йорк. «Дальнейшее понижение ставок будет лишь ответом на изменение ситуации, и никак не будет на нее влиять. В конечном итоге мы столкнемся с еще большим риском инфляции».

Сотрудничество с банками

Вчера Бернанке признал углубление неустойчивости и напряжения на финансовых рынках и заявил, что руководство продолжает сотрудничать с банками с целью получения истинной оценки совокупных ценных бумаг, связанных с ипотечным кредитованием высокого риска.

Он вновь указал на риск еще большего снижения биржевых курсов, что неизбежно повлияет на уровень расходов. По его мнению, снижение биржевых курсов на 1 доллар приводит к суммарному воздействию на потребительские расходы в размере 4-9 центов.

«Вероятно, Федеральный резерв столкнулся с дилеммой: противодействие спаду требует ослабления регулирования, борьба с инфляцией предполагает ужесточение регулирования», заявил Роберт МакТеер, бывший президент Федерального резервного банка Далласа. Общим итогом будет кратковременное отсутствие каких-либо изменений».